新华社北京11月23日电(记者陈炜伟)党的十九届五中全会擘画了未来5年以及15年的发展新蓝图。其中,“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”引发外界广泛关注。

如何理解新发展格局?如何构建新发展格局?在23日举行的国新办吹风会上,专家围绕热点问题进行了解读。

社会融资规模增量为8554亿元,比上年同期少1111亿元。

业内人士表示,下阶段,宏观政策应尽快转向“两手抓、两手都要硬”,在加强疫情防控的同时,尽早恢复正常生产,在稳增长上下功夫,尽可能降低疫情对经济的影响。一是保持流动性合理充裕,妥善应对疫情冲击与经济短期下行压力,平衡好稳增长和防风险的关系。二是运用结构性货币政策工具,按市场化、法治化原则加大对中小微企业复工复产的支持。三是继续通过深化LPR改革释放潜力,降低实体经济融资成本。四是统筹发挥金融系统合力,分类引导各类银行发放优惠利率贷款。

张琦认为,在构建新发展格局过程中,我国要通过开放合作,营造更好的外部环境,与世界共享发展红利。

专家认为,下阶段货币信贷政策将进一步提升支持实体经济的效率,可能限制存款利率上浮比例。二季度或调降存款基准利率,预计全年仍有100bp降准空间。

谢运亮表示,M2回升主要与财政增支和低基数有关。一来为抗击疫情,各级财政明显增加支出,对应2月财政存款同比减少;二来去年春节在2月,M2基数较低。

构建新发展格局,首先要畅通国内大循环。侯永志认为,要贯通生产、分配、流通、消费各环节,形成国民经济良性循环。要通过供给侧结构性改革,提供高质量产品和服务,适应消费新需求;深化收入分配改革,稳步提高居民收入;优化产业链布局,增强产业链韧性;建立全国统一大市场,健全流通体系;提升传统消费,培育新型消费,适当增加公共消费。

国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部部长侯永志说,随着我国人口和劳动力结构变化,参与国际循环依托的优势正在发生变化。同时,大国经济不可能过多依赖国际循环,中国经济规模即将达到百万亿元,推动国内大循环的条件更加充分。构建新发展格局,正是适应我国经济发展阶段、环境、条件变化,顺应大国经济发展规律的战略抉择。

二是2月政府债券1824亿元,同比少增2523亿元。社融中政府债券统计以托管数据为基础,因此需要债券上市才计入,并非发行就可以计入,因而部分2月下旬开始发行的政府债券并未计入。2月社融数据下降多因短期因素,并不具有可持续性。

廖志明表示,3000亿元疫情专项再贷款加速投放,以及银行对受疫情影响大的企业贷款展期,都使企业部门信贷增加,同时疫情导致部分企业资金压力增大,有授信的企业也将增加提款。

(封面图来自:摄图网)

2月末,M2余额203.08万亿元,同比增长8.8%;M1余额55.27万亿元,同比增长4.8%。

央行发布的数据显示,2月人民币贷款增加9057亿元,同比多增199亿元。分部门看,住户部门贷款减少4133亿元,其中,短期贷款减少4504亿元。

民生证券首席宏观分析师谢运亮表示,居民贷款显著收缩,是因为疫情的冲击。2月居民短期贷款锐减4504亿元,创历史最大降幅,同比多减1572亿元,对应于实体经济的消费收缩。

但由于政策持续加码企业复工复产,企业信贷数据影响不大。数据显示,企(事)业单位贷款增加1.13万亿元,其中,短期贷款增加6549亿元,中长期贷款增加4157亿元,票据融资增加634亿元;非银行业金融机构贷款增加1786亿元。

分结构看,对实体经济发放的人民币贷款同比增长12.1%,保持较高水平。2月份当月单位贷款发放较多,增加1.1万亿元,同比多增2992亿元,其中,短期贷款增加6549亿元,同比多增5069亿元。疫情期间金融对实体企业贷款发放增多,为企业正常经营提供了必要的流动性支持。

构建新发展格局,必须建设更高水平的开放型经济新体制。国务院发展研究中心对外经济研究部部长张琦说,要推动规则、规制、管理、标准等制度型开放。要打造自贸试验区、自由贸易港等高水平开放平台;优化营商环境,提供更好的知识产权保护;深化双边、多边、区域合作,维护多边贸易体制,推动完善全球经济治理体系。

居民短期贷款大幅降低

中长期贷款增加较少的原因则与房地产销售冰冻有关。天风证券银行业首席分析师廖志明表示,2月30大中城市商品房成交套数同比下降68.9%,较1月下降77%;住房按揭贷款投放涉及线下面签,疫情导致面签延后。

财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示,短期内下调存款基准利率的可能性不大。近日,央行发文加强存款利率管理,将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围,就是在限制存款利率的上浮比例上做文章,这一手段更直接,产生的负面影响可能也较小。

二季度或调降存款基准利率

以国内大循环为主体,绝不是关起门来封闭运行。在侯永志看来,中国提出构建新发展格局,并不谋求“独善其身”“封闭循环”,而是构建开放的国内国际双循环。构建新发展格局,既有利于中国自身稳定发展,也将为各国共享中国经济高质量发展成果带来更多机遇。

中信证券固定收益首席分析师明明认为,二季度或是存款基准利率调降的窗口期,预计全年还有100个基点的降准空间。在央行近期多次提及“存款基准利率将适时适度调整”后,市场普遍关心调降存款基准利率的时点。二季度会是实体需求回暖、CPI通胀压力下行而PPI仍处低位的时间窗口,或是一个较好的利率调降时机,预计存款基准利率有望下调10-15个基点,以帮助实体融资成本进一步下行。此外,存款准备金率层面最早4月将有一次50个基点的下调,而6-7月期间还将迎来另一次50个基点左右的下降,一年期LPR利率年末有望降至3.7%-3.8%左右。

央行数据显示,前两个月人民币贷款增加4.24万亿元,同比多增1308亿元。2月当月人民币贷款增加9057亿元,同比多增199亿元。分部门看,住户部门贷款减少4133亿元,其中,短期贷款减少4504亿元,中长期贷款增加371亿元。

数据显示,2月末,社会融资规模存量为257.18万亿元,同比增长10.7%。业内人士称,社会融资规模增速较高表明金融体系对实体经济的支持力度加强。

数据显示,2月末,M2余额203.08万亿元,同比增长8.8%。

西南证券首席宏观分析师杨业伟表示,社融偏低主要有两个原因,一是票据融资利率显著下降导致汇票承兑量提升,未承兑汇票下降3961亿元,同比下降858亿元。

对实体经济支持力度加强

另外,分结构看,业内人士表示,M0增速大幅提升至10.9%,与春节后现金仍在居民手中,未存入银行有关。M1同比增长4.8%,较上月末明显回升,其中,企业活期存款增速为3.6%,比上月末高8.3个百分点,主要是伴随着疫情的发展,金融体系加大了对实体经济支持,企业生产经营动力有所增强,准备的活期存款也相应增加。

Last modified: 2021年2月19日

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